凡事都有成本

没有免费的午餐

10年前左右我关注一个股票,叫BP Prudhoe Bay Royalty Trust。简单来说,这是一个英国石油公司(BP)在1989年将阿拉斯加油矿打包出售的信托基金,油田每日开采前9万桶的收益,会划归这个信托基金,然后以分红的形式发掉。(为什么BP要这么做有一段故事,但不是今天的主题)

当时油价100多美元的时候,股票也100多美元,而且分红每年几乎高达10%收益率——对你没看错,每年分红10美元左右。第一眼看上去,反应是市场不是傻子,这里面肯定有重大问题,于是拿了年报来看看究竟。

一看年报豁然开朗,油矿首先有枯竭风险,而且采油成本是公式计算好的,每年递增,换句话来说就是行权价不断提高的石油期权。只要油价一跌,开采成本只高不低,股票不但没有现金分红,还有玩完的风险。所以我读了年报以后,当然不敢碰这种股票:如果要买这个股票还不如直接炒原油期货快。

结果也是如此,今天股价现在1块多,基本跌去99%——再次证明了凡事都有成本,高收益的事情对应的是高风险,权力和责任往往会区域对等。但是普通人往往无法摆脱愚蠢、贪婪的本性,见到权利和回报就不顾成本和风险,于是不断被割韭菜。

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